近日，泡泡玛特旗下IP LABUBU“复古理发店”系列发售，部分常规款（搪胶毛绒挂件）一经发售，二级市场即跌破发售价，隐藏款则保持着数倍的溢价。

LABUBU新品搪胶毛绒挂件，二级市场部分常规款低于官方售价（159元/盒），隐藏款数倍溢价

事实上，2025年12月，澎湃新闻就曾报道，LABUBU的消费在2025年夏天后逐步恢复理性，随着货品逐渐充足，一些特定款式的LABUBU3.0及4.0已在二手市场跌破官方售价。

有潮玩行业人士向澎湃新闻记者指出，从潮玩行业底层逻辑而言，新品破发核心源于品牌端供给策略的调整，“过去是限量发售，货量稀缺形成供需差，大量投机资金涌入二级市场，推高产品溢价，而本轮新品周期中，产品出货量大、补货力度大，稀释了产品的炒作价值。”

6月29日，泡泡玛特再次对“复古理发店”系列进行补货，在“到货”消息推送五个小时后，记者点开线上渠道，依然可在官方渠道直接下单买到现货。

“稀缺性”减弱，部分消费者热情退却

据悉，此次泡泡玛特推出的LABUBU搪胶毛绒挂件仅在线上发售，线下门店做新品展示。

澎湃新闻记者走访发现，虽然门店新品无货，但LABUBU此前推出的几个系列几乎全部有现货，包括今年FIFA（国际足联）与泡泡玛特合作推出的THE MONSTERS × FIFA系列联名产品、THE MONSTERS和三丽鸥家族联名搪胶挂件盲盒“奇妙美梦”。

线下门店LABUBU其他系列搪胶毛绒产品的货量充足，也给了消费者一个信号：新品在官方渠道最终可以买到。

有消费者向澎湃新闻记者表示，去年LABUBU“一货难求”时，绑定了稀缺、社交属性，她曾在二级市场高价采购LABUBU，送给身边的朋友及客户，甚至在外出旅游时，会专程去逛旅游地的泡泡玛特线下店，“如今随处可买，拿去送礼也不合适了，我也没有那个热情了。”

另一位消费者告诉澎湃新闻记者，他曾跟风买过LABUBU，以求能转手小赚一笔，经历了从挂价高于官方售价，到低于官方售价50多元依然没出手，“不太好卖了。”

相较于上述带有“投机”意味的消费者，有潮玩资深玩家认为，LABUBU新品普通款在二级市场的破发，是潮玩圈回归正常的信号，“去年泡泡玛特上新，不管款式好不好看，全套统一溢价，我们想原价买到喜欢的款式特别难。那时候，潮玩根本不是单纯的收藏爱好，全程被炒作、囤货、溢价裹挟，圈子氛围特别浮躁。现在，我觉得终于回归理性了，黄牛不炒普通款了，我身边想跟风小赚一笔的路人玩家也少了。”

在上述资深玩家看来，LABUBU复古理发店系列，给玩家预留了DIY的改造空间，泡泡玛特通过这些改变，增加产品的趣味性，让玩家与IP之间有更多的互动。

6月26日上午，已成为泡泡玛特第二大股东的段永平在社交平台晒出LABUBU新品，并表示“确实蛮可爱的”，为泡泡玛特站台。

泡沫出清，回归潮玩价值本身？

“二级市场的溢价，只是潮玩用来起势的舞台，但不能成为真正的主场。去年，泡泡玛特主动补货，就已经是在抑制溢价了，有例证在前，新品就很难被二级市场包装炒作。”产业时评人张书乐向澎湃新闻记者表示。

据悉，自2025年下半年，泡泡玛特有意减少LABUBU的单独出场，2026年上半年，LABUBU亮相美加墨世界杯开幕式，泡泡玛特围绕此话题曾做过宣发，对于几次新品的发售，泡泡玛特并未过多着墨。

上述潮玩行业人士告诉澎湃新闻记者，去年LABUBU二级市场价格回调已经很明显，本质上是品牌要夺回产品定价权，“稀缺款溢价，普通款炒作需求退潮，这是潮玩市场交易回归理性的表现。”

不过，外界几乎将LABUBU与泡泡玛特画上了等号，如今新品普通款在二级市场破发，是否会影响市场对泡泡玛特发展的信心？

上述消费者及潮玩行业人士，均向记者表达了相似的看法：LABUBU去年的“高光”是意外，如今才是常态。

“‘高光’之后舍去虚荣，破发并不会成为成长的障碍。现在，泡泡玛特也在做生活用品的联名，希望成为一个很潮的‘有用品’。另外，单个超级爆款带来了超级业绩，一旦没有接力且能达成同样效果的超级爆款出现，2026年的业绩必然被质疑，而这种连续押中超级爆款的可能性，太过于玄学，资本市场不会豪赌。”张书乐说。

5月12日，泡泡玛特披露了一季度最新业务收益表现，一季度整体收益（未经审核），较2025年第一季度同比增长75%至80%，其中，中国收益同比增长100%至105%，亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）同比增长25%至30%，美洲同比增长55%至60%，以及欧洲及其他地区同比增长60%至65%。

在2026年第一季度业务更新电话会上，泡泡玛特首席运营官司德指出，LABUBU的流量在全球范围内有高有低，有涨有跌是正常现象，公司运营IP不会过度关注它的短期收益，会用一个更长远的时间和角度去运营它、看待它、挖掘它的商业价值。

Wind数据显示，截至6月30日，泡泡玛特跌2.40%，报154.7港元/股，年迄今跌16.12%。