投资者炒期货保证金不够最多也就被期货公司平仓，亏光全部本金而已，但“负油价”下，中国银行的原油宝不仅让投资者本金不剩，反而倒欠银行数倍的钱。 

一位投资者提供的截图显示，他在平仓后一共亏损了27万，即在本金亏光的情况下，还亏欠中国银行近16万元！

原油宝穿仓事件的持续发酵也影响到了中国银行的股价。4月23日，中国银行A股报收3.46元，大跌1.98%，在银行板块中跌幅居前，仅A股市值就蒸发了206亿元！

而在23日凌晨，中国银行将部分亏损投资者在原油宝账户里的保证金划走了。

账户保证金已被中国银行划转

两天没能好好休息的陈大丽（化名），在4月23日一早打开手机的那一刻，就看到维权群里已经炸开了锅，核心话题是：中行已划扣投资者“原油宝”账户中的保证金。

陈大丽赶紧打开中行APP核实。果然，她也在凌晨收到中行发送的借记卡动账提醒，原油宝保证金账户中的数千元资金被全部划走。

作为前期看多原油价格的投资者，陈大丽通过中行原油宝产品“抄底”国际油价。而在4月20日晚，美国原油05合约出现负值结算价后，她不但亏掉了本金，还面临“倒欠”银行钱的情况。

据了解，陈大丽合计投入近6万元，持有近400手人民币美油05合约多单，在4月22日凌晨以-266.12元/手的价格被中行平仓后，扣去归零的本金，“倒欠”银行10万出头。

同时，中行向客户发送短信，称原油宝产品的美国原油合约已参考CME官方结算价进行轧差或移仓，“请多头持仓客户根据平仓损益及时补足交割款”。

所谓“交割款”，实际上就是原油宝保证金账户中的保证金。除去实际参与原油宝投资近6万元，陈大丽的保证金账户中还有数千元闲置资金。也就是说，她保证金账户中的闲置资金已经被扣走，用于填补部分“倒欠”款项。而在这之前，她的保证金账户已于4月21日晚开始被限制不能提现。

“更让人生气的是，银行在做保证金账户划扣的时候，既没有提前通知，划扣完也没有短信提醒，我还是在打开APP之后，在右上角消息栏的动账通知里才看到的。”陈大丽说。

值得注意的是，根据原油宝投资协议，如果客户被冻结的保证金账户中资金不足，中国银行可扣划投资者其他账户资金用于抵偿该行损失。

这是否意味着，当投资者不主动弥补“倒欠”原油宝账户的钱，可能存款账户也将不保？

有投资者向证券时报记者表示，保证金账户已经被扣完，但其他在中行的存款、理财等账户还没有受到影响。

“我保证金账户里剩下的8000多元已经被全部扣走，但存款账户里的1万多还没被动过。”该名投资者表示。

即便如此，诸多投资者也被前述条款“吓倒”，纷纷在4月23日上午将中行其他账户中的资金全部转走。“后面肯定扣钱的，赶紧转出来。”有投资者表示担心。

4月20日，WTI原油期货5月合约价格首次跌至负值，达-37.63美元/桶，中国银行在21日暂停交易一天之后，公告称该行确定将以-37.63美元/桶为结算价格。

持有5月合约多单的投资人被银行要求根据平仓损益及时补足交割款，如果保证金不足，在持仓的情况下，需要在24小时内将保证金补充至100%，如果没有持仓，将视作欠款，中行有权向人民银行申请将欠款记录纳入征信。

目前，中行原油宝投资人与银行一大争议的焦点就在于结算价格，投资人认为要以20日晚十点中行规定的移仓时间当时的价格，而非次日凌晨暴跌之后的-37.63美元/桶来作为结算价，多位投资人告诉记者，他们目前的诉求之一就是希望银行能够按4月20日22点的价格进行结算。

而如果双方在结算价格上有争议，投资人不想以银行公布的结算价格来结算，且银行已经通知客户需要补足保证金和交割款，那如果投资人无法补足，会产生怎样的后果呢？

对此，有金融案件律师对记者表示，即便是投资协议中存在可以划扣其他账户的约定，银行真的据此划扣投资者存款账户的资金，投资者也可以提出异议。

“首先，存款合同、投资协议是不同的两种法律关系，投资协议的法律效力能否直接影响到另一种法律关系的履行？这个不好说。其次，在银行存在风险揭示过错的情况下，至少应当先提出诉讼，确认投资者确实‘倒欠’，再推动法院执行划扣，如果直接划扣，银行是要承担很大法律风险的。”该律师表示。

至于投资者在其他银行的账户是否会受影响，该律师认为，中行没这个权利去划扣，“这就完全只能通过法院诉讼，在法院判决银行胜诉后，才能由法院执行划扣了。”

一位华南城商行高管也表示，即便投资协议中存在相关的划扣权限条款，中行在实际做这个决定的时候也要慎重，“过往我们在处理一些投资者纠纷的时候，既要解释清楚，争取达成一致，更要注意千万不能激化矛盾。

京师（郑州）律师事务所金融资本部主任张婉律师告诉记者：投资人需要补足，否则银行也会起诉投资者。投资人需要在补足之后再来追偿。

值得一提的是，23日，交通银行发布《关于记账式原油产品近期交易安排的公告》称，鉴于当前原油市场价格风险和流动性风险等因素，根据《交通银行记账式原油业务协议》规定，自公告之时起，暂停记账式原油产品的新开盘交易，现有持仓客户的平盘交易不受影响。

至此，中国银行、建设银行、交通银行相继叫停相关原油产品新开盘交易。

中行原油宝巨亏 是一堂惨痛风险教育课

新冠肺炎疫情暴发以来，全球原油价格迭创新低，到3月中旬，我国大量散户投资者借道中行、工行、民生等银行渠道，抄底原油期货。但令所有人瞠目结舌的是，北京时间20日晚间，美国WTI原油期货5月合约到期结算价暴跌超300%至-37.63美元/桶，创下历史首次负值纪录。 

尽管有些机构认为油价最终会恢复到50美元/桶的正常水平，但这样的大趋势对经历负油价的多头们来说已毫无意义，因为他们的本金已悉数亏完，甚至还倒欠巨额债务，中行原油宝的投资者就是其中一员。中行公告显示，-37.63美元/桶的结算价格被确认有效，而有些客户已收到了中行要求多头持仓客户根据平仓损益及时补足交割款的短信，甚至还有截图显示，有人需补足高达数百万元的款项。 

100%的保证金，中行的金字招牌，相较价格中枢打三折的超低价……有了这些已知条件，投资者最坏的预期无非是本金不保，但无论对抄底原油的人，还是对风暴眼中的中行，都未料想到油价竟然可以为负，以至于双方产生了巨大分歧：由于20日22点之后中行暂停原油宝交易，那之后产生的亏损究竟由谁承担?

中行原油宝此次总计亏损多少，最终亏损如何分摊，投资者是否需要补足款项，这些问题都还没有答案。但回顾这场“史诗级”的负油价，其中暴露出的风险管理漏洞，足以让金融机构和所有投资者警醒。

对中行来说，其在产品设计、临时应变方面都存在明显硬伤。比如，和其他银行提前一周左右平仓不同，中行的原油宝是临近合约最后一天才平仓，由于该合约平仓或者移仓已经基本完成，此时能够交易的对手已经很少，期货交易价格容易失真，尤其是在当前极端的市场环境下，这种失真的可能性更大，程度也可能更剧烈。

在临时应变方面，中行的行动也十分迟缓，早在4月3日，芝商所就通知修改了IT系统的代码，允许“负油价”申报和成交，并从4月5日开始生效，但这似乎没有引起中行重视，直到20日晚上，中行还“正积极联络芝商所，确认结算价格的有效性和相关结算安排”。

中行固然有问题，但投资者同样需要为自己的冲动埋单。3月中旬，大量投资者涌入原油期货市场抄底，由于买盘太多，工行一度暂停了原油买入操作。这些突击进入市场的投资者，其最主要的决策依据是原油价格来到十多年来的低点，“跌无可跌”，至于原油库存的瓶颈、原油继续减产的可能性、经济恢复的速度等等因素则不在考虑之列。由于期货知识储备较少，跟风者容易将期货当成股票，有些连基本的移仓规则都不清楚，有些投资者甚至因为移仓后持仓数量减少而投诉银行。部分中行原油宝的投资者，不知道更改合约到期方式，也不知道可以在到期日前手动平仓，持有仓位却甘做鸵鸟，忘记了风险，更忘记了及时主动止损自救。 

即便是最强大的石油企业，在石油期货等衍生品上巨亏的案例也不少见，更不用说毫无信息、资金、专业优势的散户，经此一次，投资者当对市场和专业抱有更强的敬畏之心，不要轻言战胜交易对手。而对中行等机构来说，更需要高度重视风险问题：如果产品规则太过简单而操作又太过机械，那等于在牌桌上亮明了自己的底牌，容易成为他人的攻击目标。比如，有分析师指出，中行在20日晚被迫大量平仓的操作“早就被盯上了”，而工行、建行在移仓时，也遇到了类似的空头狙击，只是情况没有中行那般极端。此外，机构还需要注意现有的交易系统、风控手段能否适应负油价，投资者适当性管理是否合理，如果不能及时堵上这些漏洞，中行原油宝的窘境就可能重现。

来源 | PingW

文 | 杜莉莉

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